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[返回]      发表时间:2011-3-24 15:03:41

 

“外行人”的投资五部曲
本文见《温州商报》2010年10月25日出版的报纸的第09版
 
  上月,温州拉芳舍投资管理有限公司通过中融国际信托有限公司,成功发行了该公司成立以来的首只结构化证券投资集合资金信托产品拉芳舍一期,募集资金规模1.2亿元。这个产品的诞生过程,可以归结为一句话:一群外行人玩着玩着就玩成了专业投资。从外行到内行,其中的故事值得我们去回味。
  第一部
  16个同学弄了个投资公司
  2007年9月的一个晚上,经营中药厂的姜迎春接到一个电话,邀请她去担任一家投资公司的总经理。来电话的是她就读中国人民大学MBA的班长,一帮刚读完MBA课程的同学正筹划着成立投资公司。
  温州市拉芳舍餐饮有限公司的老板林小芬也是MBA班同学之一,手里刚好有个几乎闲置的投资公司可以用。大家都有各自的事业在忙,投资公司必须要有专人打理才行。同学们一合计,把目光锁定在姜迎春身上,认为在班里好人缘的她,是公司总经理的最佳人选。
  这16位温州籍的人大MBA同学出资1000万元,把原拉芳舍投资公司的注册资产置换出来,林小芬依旧担任公司董事长,新公司交给了姜迎春专职经营。于是,姜迎春放下自己的公司,忐忑地接下这个任务。姜迎春说,当初就一个很单纯的想法,千万别把同学投资的钱给亏了。为了给姜迎春“壮胆”,公司董事孙克加入了公司的营运团队。
  第二部
  摸着石头过河
  一开始是摸着石头过河,两个人和其他股东到全国各地去看项目,房地产、矿产,只要是能够赚钱的项目,都想去投资。为了增加投资方面的知识,两年多来,姜迎春和孙克辗转于著名高校的各种投融资研修班学习,边学边干。渐渐地他们将公司的投资方向定位于金融投资。
  对于两个主要营运人员来说,主要的工作是找人与找项目。他们认为,投资管理团队的人品是放在第一位的,只有找到合适的管理团队,业绩才能有保证。另外就是找项目,要反复与这些投资管理团队沟通交流。谈的时候,对方往往会把自己最好的一面展现给投资人。这时候你就要学会甄别,在光鲜背后隐藏着的东西。这个过程对自己的成长也非常有帮助,毕竟接触的都是国内投资界一线团队,姜迎春说自己经常有“与君一席谈,胜读十年书” 的感觉。
  一般一个项目从开始与管理人接触到实施投资,大多都要经历几个月甚至一年的观察期。接触一个团队后,会跟对方沟通投资哲学、风险管理、盈利模式等。要看对方的盈利模式今后是否能够持续,并向行业内人员了解对对方的评价等。初步认可后,就少投部分资金做尝试。
  姜迎春说,这两年对她来说也是一个学习积累过程。“从我们的经验来看,每一个领域的第一次投资一般都是不成熟的。在后来进行的过程中总能发现一些问题。” 很多的人会关注这个项目的盈利点在哪里,其实更应该关注的是风险在哪里。
  第三部
  失败中总结经验
  金融投资看不到实物,有的只是资产管理人的思想。当市场波动的时候,有些亏损很正常,关键是项目管理人有没有从投资人的角度去考虑,会不会为投资人着想。有的时候,项目管理人过往的业绩很漂亮,但一旦市场变化了,或者他管理的资产规模发生变化后,他的管理能力就不一定跟得上。有时候最大的风险往往是运作的这个人。
  姜迎春说这种例子在私募界比比皆是。很多阳光私募,前几年排名前十的,一年后,甚至连名字都找不到了。
  2009年夏天,他们就曾有过失败的教训。经朋友介绍,姜迎春和孙克认识了一位公募基金经理,说是可以通过这位基金经理做股票老鼠仓。当时投资观念不成熟,觉得这也是个赚快钱的途径,所以就决定投一两千万元试试。谁知道第二天就开始大跌,十几天时间就跌了19%多。说起这段过往,姜迎春和孙克总结道,要想永续投资健康投资,就必须找正规的团队走正规的路子。投资要有长远的眼光,急功近利要不得。这次的失败就是一次很好的经验教训。
  第四部
  多方出击取得良好收益
  2008年7月,公司投资的第一个项目,是中国龙的阳光私募证券基金。随后又投资了红杉资本的人民币PE基金、深圳达晨的PE基金。根据收益驱动因素不同和投资周期的不同,他们对公司的资产进行了PE、证券、期货、海外对冲基金等配置。他们认为,PE市场的盈利来源在中国主要靠企业高速成长并IPO后退出,通过不同流动性的市场而产生的流动性溢价。但作为流动性差的长期资产,配置比例不能太高,而应将大部分资产配置于流动性好的市场里。在将资产配置到不同市场时,他们努力寻找不同市场中的优秀资产管理者,力争在每个市场的资产管理者都是该市场的佼佼者,都能将这部分资产的绩效做得超过此市场的平均水平。
  两年来,公司投资了近十个阳光私募证券基金,最好的年收益接近50%。两个PE项目中,已经有一家公司在纳斯达克成功上市,另一家公司本月在A股主板上市。公司累计对外投资近三亿元,迄今在各个领域的资产配置均为正收益。
  第五部
  发行自己的理财产品
  温州人完成了资本的初级积累,现在很多温州人遇到了资产增值和财富传承的问题。如何把你辛苦积累的财富增值保值并传承下去,是很多温州人急需解决的财富 “烦恼”。显然,像过去那种靠炒房赚快钱已经不太现实了。这几年温州人的投资习惯也在慢慢改变,从赚快钱到长期投资,这也正是近几年资本投资越来越被温州人关注的根本所在。
  把专业的事情交给专业的人来做; 我们今后的方向就是做基金中的基金,集合投资人的资金,将资金配置于各个专业领域的优秀管理团队。这是他们对财富管理的新的定位。在这种“定位”之下,今年9月15日,拉芳舍投资通过中融国际信托有限公司,成功发行成立了首只结构化证券投资集合资金信托产品“拉芳舍一期”,募集资金规模1.2亿元。
  姜迎春说,这是他们实现替温州有钱人管理财富的第一步。商报记者 吴雪艳
 
 
   2011-03-24

 

 

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